Учет влияния инфляции

Для учета влияния инфляции Комиссия по бухгалтерской и финансовой отчетности (Financial Accounting Standards Board — FASB) в 1980 году приняла стандарт К» 33 (FASB № 33). Он требует от крупных акционерных компаний предоставления финансовой отчетности с учетом фактора инфляции.

Однако, как показывает исследование Норби (Norby, 1983), финансовые аналитики в большинстве случаев не пользуются данными, скорректированными на значение инфля-ции. Одна из причин заключается в том, что, по мнению аналитиков, применение FASB № 33 отрицательно влияет на сопоставимость финансовой информации. Другими словами, по мнению аналитиков, прибыль, скорректированная с учетом инфляции — еще более ненадежный показатель, чем неоткорректированные данные.

В 1987 году после долгого анализа влияния FASB № 33 этот стандарт был отменен. Теперь специалисты рассчитывают показатели с учетом инфляции самостоятельно.

14.7. оценка активов: методика грехема

Любое фундаментальное исследование методик оценки ценных бумаг будет неполным без обсуждения идей Бенжамина Грехема (Benjamin Graham), одного из великих "гуру" в области инвестиций. До разработки современной портфельной теории во второй половине XX столетия Грехем был единственным уникальным мыслителем, писателем и преподавателем в области инвестиционного анализа. Его влияние на профессионалов в области инвестиций и сейчас существенно.

Главной работой Грехема остается "Анализ ценных бумаг" (Security Analysis), написанная совместно с колумбийским профессором Дэвидом Доддом (David Dodd). Ее содержание во многом перекликается с идеями, изложенными в этой главе. Грехем верил, что последовательный анализ финансовой отчетности поможет провести выгодные операции с ценными бумагами. Он разработал множество правил расчета наиболее важных финансовых коэффициентов и критических значений для выявления случаев занижения курса акций. Неоднократно переиздаваясь, книга имела глубокое влияние на профессионалов в области инвестиции. Идеи Грехема оказались настолько успешными и влиятельными, что распространение их привело к уменьшению выгодных сделок, которые они должны были помочь распознать.

На семинаре в 1976 году Грехем сказал3:

"Я больше не сторонник разработки методик анализа ценных бумаг для поиска лучших вариантов цены покупки. Подобные разработки давали результат сорок лет назад, когда наш учебник, написанный вместе с м-ром Доддом, был впервые напечатан. Ситуация с тех пор существенно изменилась. В былые времена высококвалифицированный финансовый аналитик мог определить акции с заниженной ценой, проведя детальный анализ. Но в свете того, сколько сейчас осуществляется различных исследований, я сомневаюсь, что в большинстве случаев такие колоссальные усилия помогают сделать выбор, эффективность которого оправдывает издержки по проведению самих исследований. В этом я в определенной мере сторонник школы "эффективных рынков", которая сейчас принимается большинством профессоров".

Цитируется по работе Джона Трейна, Money Masters (New York: Harper & Row, Publishers. Inc.. 1987). '

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте