a) Исходя из предположения, что рыночный курс акций компании отражает их действительную стоимость, рассчитанную с помощью МДДП, определите требуемую инвесторами ставку доходности.

b) Как изменится стоимость акций Nogro Corporation, если будет принято решение о выплате всей прибыли в качестве дивидендов (т.е. коэффициент капитализации прибыли будет равен нулю)?

c) Как изменится курс акций компании, если будет принято решение о сокращении коэффициента выплаты дивидендов до 25° о? А если будет принято решение о реинвестировании 100% прибыли (дивиденды равны нулю)?

20. Безрисковая ставка доходности — 8%, ожидаемая доходность рынка акций в целом — 15%. акции компании Xyrong имеют коэффициент "бета" 1.2. Xyrong выплачивает 40% прибыли в качестве дивидендов, а последние объявленные дивиденды составляли SlO на акцию. Дивиденды только что выплачены и, как ожидается, будут выплачиваться ежегодно. Ожидается также, что значение ROE Xvrong будет равно 20% в год, и вся полученная прибыль будет реинвестироваться в обозримом будущем.

a) Чему равна действительная стоимость акций Xyrong?

b) Если курс акций Xyrong на рынке в настоящий момент составляет S100, и ожидается, что действительная стоимость и рыночный курс акций сравняются через год, то чему будет равна ожидаемая доходность за годичный период владения акциями?

a) Дивидендная доходность = S2.15 S50 = 4,3%, доходность от прироста капитала = (59,77 - 50)/50 = 19,54%; обшая доходность = 4.3% + 19.54% - 23,84%.

b) к = 6% +1.15х( 14% - 6%) = 15.2%;

c) F0= (S2.15 + $59,77) 1,152 = S53.75, что превышает рыночную цену Это означает возможность выгодного приобретения акций.

a) Di х (к - £)= $2,15 (0,152 - 0,112) = S53,75;

b) P1 =Р0(1+£) = 553,75х(1.112) = $59,77;

c) ожидаемый прирост капитала равен S59,77 — S53,75 = S6,2 или доходность от прироста капитала составит 11.2%. Дивидендная доходность равна DxIP0 = 2,15 53,75 = 4%; доходность за период владения акциями составит 4% + 11.2% = 15.2%.

ответы на контрольные вопросы

1.

2.

3.

а)

g = ROExb = 0.20 х 0,60 = 0,12, P0 = 2/(0,125 -0,12) = 400.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте