b) Кратко обсудите два основных недостатка МДДП при ее использовании для инвестиционного анализа.

c) Приведите два альтернативных подхода к оценке компаний.

8. Директор Litchfield Chemical Corp. (LCC) утверждает, что использование инвесторами МДД — доказательство того, что чем выше дивиденды, тем выше цены акций.

a) Используя как исходный пункт МДДП, дайте оценку этому утверждению.

b) Поясните, как увеличение выплачиваемых дивидендов повлияет на каждый из следующих показателей (при условии сохранения остальных на том же уровне):

i) темп постоянного роста.

Швейцарские часы |

ii) рост балансовой стоимости компании.

9. Оценка рынком значения ROE Analog Electronic Corporation — 9%, P — 1,25. Компания планирует поддерживать коэффициент капитализации прибыли на уровне 2/3 в течение неопределенно долгого периода времени. В отчетном году прибыль на акцию составила S3. Дивиденды за отчетный год были только что выплачены. Ожидаемое значение доходности рынка акций в целом в наступающем году равно 14%, а долгосрочные казначейские облигации обеспечивают 6%-ную доходность.

a) Определите возможный курс продажи акций Analog Electronic Corporation.

b) Рассчитайте коэффициент Р/Е.

c) Рассчитайте приведенную стоимость будущих возможностей роста компании.

d) Предположим, получена достоверная информация о том, что Analog неожиданно объявит о сокращении коэффициента капитализации прибыли до 1/3. Рассчитайте действительную стоимость акций компании. До этого времени на фондовом рынке неизвестно о предстоящем решении компании. Объясните, почему V0 больше не равно Po, и почему значение оказалось больше или меньше значения P0

10. Если ожидаемая доходность всего рынка акций — 15% и дивидендная доходность акций с (3, равным 1,0, — 4%, то как должен измениться рыночный курс этих акций?

11. Ожидается, что дивиденды в расчете на акцию FI Corporation должны расти на 5% ежегодно в течение длительного периода.

a) В этом году дивиденды на конец года составили S8, рыночная ставка капитализации — 10% в год. Чему должен равняться текущий курс акций, рассчитанный с помощью МДДП?

b) Если ожидаемая прибыль на акцию равна S12, чему равняется подразумеваемое значение ROE будущих инвестиций?

c) Чему равна рыночная стоимость возможностей роста компании в расчете на акцию (т.е. превышение ROE будущих инвестиций над рыночной ставкой капитализации)?

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте