цессы искусственно завысили показатели прибыли в финансовой отчетности. Ранее было показано, что коэффициент Р/Е тяготеет к снижению, когда растут темпы инфляции, большей частью на протяжении 1980-х годов. Акционерная доходность примерно на 1°о-ный пункт отставала от доходности казначейских облигаций.

2% H

0% I I I I I i I I 1—I I I I—I—г-1—I I I I I I I I I I I I I I 1 I I I I I I I I I I I I I

in г— сл со lo i— сп .— со lo г— сл .— со lo г— сп со lo г--

CTi CTl CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi CTi

Рис. 13.7. Доходность акций компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, и доходность

казначейских обязательств

Можно попытаться использовать эту зависимость и текущую доходность десятилетних казначейских облигаций для прогнозирования доходности акций компаний из индекса S&P 500. Имея эту доходность, можно использовать прогноз ожидаемой прибыли для прогнозирования значения индекса 5&Р 500 на некоторый момент в будущем. Далее рассматривается простой пример подобной процедуры.

Пример 13.7. Прогнозирование рынка акций на макроуровне

Сделанный в начале 1999 года прогноз на этот год показателя EPS для компаний из рейтинга S&P 500 был равен примерно $51,85*. Доходность по десятилетним казначейским облигациям в середине 1999 года составляла около 5,3%. Поскольку доходность акций

В соответствии с данными Institutional Brokers Estimate System (IЛЗ E/S) за март 1999 года сделано обозрение прогнозов значительного количества фондовых анаттиков и представлено несколько вариантов ice прогнозов как для фондового рынка в целом, так и для акций отдельных ко мпаний.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте