(subordination clauses), которые ограничивают величину дополнительного заимствования этих фирм. Дополнительные долговые обязательства могут быть поставлены в зависимость от уже существующего долга, т.е. в случае банкротства фирмы имущественные претензии подчиненных (subordinated), или младших (junior) держателей долговых обязательств не будут удовлетворяться до тех пор. пока не будут полностью удовлетворены имущественные претензии старших держателей долговых обязательств. Поэтому принцип подчиненности иногда называют правилом "я — первый", которое означает, что в случае банкротства фирмы старшие ("более ранние") держатели облигаций имеют первоочередное право на получение причитающихся им денег.

Условия подчиненности (subordination clauses)

Ограничения на получение дополнительных займов, которые сводятся к тому, что в случае банкротства фирмы имущественные претензии старших держателей облигаций удовлетворяются в первоочередном порядке.

Ограничения на выплату дивидендов. Существуют также положения, ограничивающие величину дивидендов, которые фирмам разрешается выплачивать. Эти ограничения защищают интересы держателей облигаций, поскольку они заставляют фирму сохранять активы, а не раздавать из акционерам в виде дивидендов. Типичное ограничение такого рода запрещает выплату дивидендов, если накопленные дивиденды, выплаченные с начала существования фирмы, превышают накопленную чистую прибыль плюс выручка от продажи акций.

Обеспечение облигаций (collateral)

Конкретный актив, предоставляемый в залог в виду риска возможного дефолта по соответствующей облигации.

Обеспечение облигаций. Некоторые облигации выпускаются под определенное обеспечение. Обеспечение облигаций (collateral) может осуществляться в нескольких формах, однако в любом случае оно связано с предоставлением определенного актива фирмы, который получают держатели облигаций в случае дефолта фирмы по этим облигациям. Если обеспечение облигаций представляет собой недвижимое имущество фирмы, то соответствующая облигация называется облигацией, обеспеченной недвижимостью, или ипотечной облигацией (mortgage bond). Если обеспечение облигации принимает форму других ценных бумаг, держателем которых является фирма, то такая облигация называется облигацией, обеспеченной ценными бумагами (collateral trust bond). Если облигация обеспечивается оборудованием, принадлежащим фирме, то такая облигация называется облигацией, обеспеченной оборудованием (equipment obligation bond). Эта последняя форма обеспечения облигаций чаше всего используется такими фирмами, как железнодорожные компании, имущество которых достаточно стандартно и его можно без труда продать другим фирмам в случае дефолта фирмы-эмитента и поступления ее имущества в распоряжение держателей облигаций.

Необеспеченная облигация (debenture)

Облигация, не обеспеченная каким-либо конкретным залогом

Поскольку обеспеченные облигации "поддерживаются" гем или иным конкретным залогом, такие облигации считаются самым надежным вариантом корпоративных обли-

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте