лшациями спекулятивного класса, или бросовыми облигациями (speculative grade or junk bond). Определенным, регулируемым государством, институциональным инвесторам, например страховым компаниям, не всегда разрешается инвестировать свои средства в облигации спекулятивного класса.

Определения, относящиеся к классификации рейтингов облигаций, приведены на рис. 10.3.

Рейтинги облигаций

Очень высокое Высокое Спекулятивные Очень низкое

качество качество качество

Standard & Poors AAA AA A BBB BB В CCC D

Moody's Ааа Aa A Baa Ba В Саа С

Время от времени и Moody's, и Standard & Poor's вносят уточнения в эти рейтинги. Standard & Poor's использует знаки "плюс" и "минус": А+ является рейтингом, более высоким, чем А, а А— более низким. Moody's использует обозначения 1. 2 и 3 (1 — самый высокий).

Moody's S&P

Ааа AAA Долг, характеризующийся рейтингами Ааа и AAA, - самый надежный Спо-

собность фирмы-эмитента к выплате процентов и основной суммы долга чрезвычайно высокая

Aa AA Долг с рейтингами Aa и AA характеризуется чрезвычайно высокой способно-

стью фирмы-эмитента к выплате процентов и основной суммы долга. Вместе с облигациями наивысшего рейтинга эта группа составляет облигации высокого класса

А А Долг с рейтингом А характеризуется высокой способностью фирмы-эмитента

к выплате процентов и основной суммы долга, хотя эта способность в большей степени зависит от перемены обстоятельств и экономических условий, чем в случае долга, относящегося к более высоким рейтинговым категориям

Baa BBB Считается, что долг с рейтингами Ваа и BBB характеризуется вполне адекват-

ной способностью фирмы-эмитента к выплате процентов и основной суммы долга. В то время как в обычных условиях облигации с таким рейтингом проявляют вполне адекватные параметры защищенности, существует немалая вероятность того, что неблагоприятные экономические условия или изменение обстоятельств могут ослабить способности фирмы-эмитента к выплате процентов и основной суммы долга в сравнении с долгами более высоких рейтинговых категорий. Эти облигации относятся к числу долговых обязательств среднего класса

Ba BB Долг, относящийся к этим рейтинговым категориям, считается - с точки зре-

B в ния способности фирмы-эмитента к выплате процентов и основной суммы

Саа CCC Д°лгз в соответствии с условиями конкретного долгового обязательства — в

основном спекулятивным. Категории BB и Ba указывают самую низкую степень спекуляции, a CC и Ca — самую высокую. Несмотря на то. что такой долг, скорее всего, обладает некоторыми характеристиками качества и защищенности, эти характеристики подвержены значительной неопределенности и серьезному риску, возникающим при наступлении неблагоприятных условий Для некоторых облигаций существует опасность дефолта

С С Этот рейтинг отводится для доходных облигаций, по которым не выплачива-

ются проценты

D D Эмитент долга с рейтингом D находится в состоянии дефолта, а выплата про-

центов и/или основной суммы долга попадает в разряд задолженности

Рис. 10.3. Определения каждого рейтингового класса облигаций

Источники. Stephen A. Ross. Randolph W. Westerfield, Jeffrey A. Jaffe. Corporate Finance. McGraw-Hill Publishing. Данные из различных изданий Standard & Poor's Bond Guide и Moody's Bond Guide

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте