Чтобы проиллюстрировать принцип действия TIPS, рассмотрим один из вариантов таких ценных бумаг, срок погашения которых наступает через год. Номинальная ставка доходности заранее точно не известна, поскольку она зависит от темпов инфляции. Если темпы инфляции составят лишь 2%, то фактическая ставка доходности будет равняться приблизительно 5%; если же темпы инфляции составят 10%, то фактическая доходность составит примерно 13% (3%-ная купонная ставка плюс 10%-ное повышение долларовой стоимости облигации — с S1000 до Sl 100). В начале 2000 года облигации 77PS продавались с реальной доходностью при погашении чуть выше 4%.

10.2. риск дефолта

Несмотря на то, что облигации, вообще говоря, обещают фиксированный поток доходов, этот ноток доходов нельзя считать безрисковым, если только инвестор не может бы ть уверен в том. что эмитент будет выполнять все свои обязательства. В то время как государственные облигации США можно считать не подверженными риску дефолта. или риску неплатежа (default risk), этого нельзя сказать о корпоративных облигациях. Если компания потерпит банкротство, держатели ее облигаций не смогут получить все обещанные им выплаты. Таким образом, фактические выплаты по этим облигациям характеризуются некоторой неопределенностью, поскольку так или иначе зависят от финансового положения фирмы-эмитента

Облигация инвестиционного класса (investment grade bond)

Облигация, которой присвоен рейтинг не ниже BBB (по классификации рейтингового агентства Standard & Poor's) или не ниже Ваа (по классификации рейтингового агентства Moody's).

Риск дефолта облигаций определяется такими известными рейтинговыми агентствами, как Moodv's Investor Services. Standard & Poor's Corporation, Duff and Phelps и Fitch Investor Service. Все эти агентства предостав,ляют финансовую информацию по фирмам, а также определяют рейтинги качества крупных выпусков корпоративных и муниципальных облигаций. Каждое рейтинговое аген гство присваивает облигациям корпораций и муниципалитетов определенные буквенные обозначения классов, которые отражают оценку надежности соответствующего выпуска облигаций, выставлению данным агентством. Высшими рейтингами являются AAA или Ааа. Каждый класс рейтинга агентство Moody's модифицирует суффиксом 1. 2 или 3 (например, Aaal, Ааа2 шли АааЗ), что позволяет указывать более точные градации рейтингов. Другие агентства используют для этой цели значки + шли -.

Облигации спекулятивного класса или бросовые облигации (speculative grade or junk bond)

Облигация, которой присвоен рейтинг не выше BB (по классификации рейтингового агентства Standard & Poor's), не выше Ba (по классификации рейтингового агентства Moody's) или облигации, которым вообще не присвоен рейтинг.

Облигации, которым присвоен рейтинг не ниже BBB (по классификации рейтинговых агентств Standard & Poor's, Duff and Phelps u Fitch) или не ниже Baa (по классификации рейтингового агентства Moody's), считаются облигациями инвестиционного класса (investment grade bond). Облигации с более низкими рейтингами считаются об-

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте