предусматривающие возможность досрочного выкупа, позволяют фирме-эмитенту продлить срок действия или выкупить облигацию в день ее досрочного погашения, облигация с правом предъявления хзя погашения в определенные сроки предоставляет такое же право ее держателю. Если, например, купонная ставка облигации превышает текущую рыночную доходность, держатель облигации предпочтет продлить срок ее действия. Если же купонная ставка облигации слишком низкая, лучше всего избавиться от нее: вместо этой облигации держатель получит ее номинальную стоимость, которую можно инвестировать в ценные бумаги, имеющие в данный момент более высокую доходность.

Облигации с плавающей ставкой (floating-rate bonds)

Облигации, купонные ставки которых периодически пересматриваются и корректируются в соответствии с определенной рыночной ставкой.

Облигации с плавающей ставкой. Процентные выплаты по облигациям с плавающей ставкой (floating-rate bonds) увязываются с какой-либо мерой текущих рыночных ставок Например, эга ставка может ежегодно корректироваться в соответствии с текущей ставкой по казначейским векселям плюс 2° о. Если в каком-то году ставка но казначейским векселям равнялась 4°о, то купонная ставка облигации в следующем году будет 6°о. Такой подход означает, что купонная ставка облигации всегда приблизительно равна текущим рыночным ставкам.

Основной риск, связанный с облигациями с плавающей ставкой, касается изменения кредитных условий. Процентный сиред фиксирован на протяжении всего срока действия ценной бумаги. Если финансовое положение фирмы ухудшается, то потребуется более высокая надбавка к доходности, чем предусмотренная соответствующей ценной бумагой В таком случае цена облигации упадет. Несмотря на то, что купонная ставка по облигациям с плавающей ставкой корректируется в соответствии с изменениями общего уровня рыночных процентных ставок, она не увязывается с изменениями финансового положения фирмы.

Привилегированные акции

Хотя привилегированные акции, строго говоря, считаются акциями, их часто относят к числу ценных бумаг с фиксированным доходом. Это объясняется тем, что. подобно облигациям, привилегированные акции обещают их держателю выплату заранее определенного потока дивидендов. Однако в отличие от облигаций невыплата обещанных дивидендов не приводит к банкротству компании-эмитента. Вместо этого дивидендная задолженность просто накапливается, а держатели обыкновенных акций вообще не могут получить дивидендов до тех пор. пока фирма полностью не расплатшся с держателями привилегированных акций. В случае банкротства претензии держателей привилегированных акций на активы фирмы имеют более низкий приоритет по сравнению с держателями облигаций, но более высокий по сравнению с держателями обыкновенных акций.

На большинство привилегированных акций выплачиваются фиксированные дивиденды. Таким образом, по сути, они представляют собой пожизненную ренту, обеспечивающую денежный поток определенного уровня, бесконечный по времени. Однако последние несколько лет большую популярность приобрели peiy.nipyeMbie привилегированные акции, или привилегированные акции с плавающей ставкой, очень похожие на

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте