ставок. Проанализировав рынок казначейских обязательств, где риском дефолта можно пренебречь, мы перейдем к сектору корпоративных облигаций. Рассмотрим определяющие факторы кредитного риска и премию за риск дефолта, включенную в доходность облигации. Затем исследуем влияние таких факторов, как право эмитента на досрочное погашение и конвертируемость, на цену и доходность облигаций. Наконец, мы рассмотрим кривую доходности — взаимосвязь между сроком погашения облигации и ее доходностью.

10.1. характеристики облигаций

Облигация (bond)

Ценная бумага, которая обязует ее эмитента осуществлять (с определенной периодичностью) заранее оговоренные выплаты ее держателю.

Облигация (bond) — это ценная бумага, выпуск которой в обращение сопровождается отдельным COi лашением о займе. Заемщик выпускает в обращение облигацию, т.е. продает ее кредитору за определенную сумму: облигация, в сущности, представляет собой долговую расписку заемщика. Такое соглашение обязует эмитента облигации осуществлять с определенной периодичностью заранее оговоренные выплаты ее держателю. Типичная купонная облигация обязует ее эмитента каждые полгода осуществлять процентные выплаты (так называемые купонные выплаты или платежи, (coupon payments) держателю облигации в течение всего срока жизни этой облигации. Эти выплаты называются купонными потому, что еше в "докомпьютерные" времена большинство облигаций снабжалось купонами, которые отрезались инвесторами и отправлялись по почте эмитентам облигаций в качестве документа, подтверждающего право держателя на получение процентных платежей. Когда наступает срок погашения облигации, эмитент возвращает долг, выплачивая держателю облигации ее номинальную стоимость (par value), или. как ее еще называют, нарицательную стоимость (face value). Купонная ставка (coupon rate) облигации служит для определения процентных выплат: годовая выплата равняется купонной ставке, умноженной на номинальную стоимость облигации. Купонная ставка, дата погашения и номинальная стоимость облигации — элементы соглашения о выпуске облигаций (bond indenture), которое представляет собой договор между эмитентом и держателем облигаций.

Номинальная стоимость (par value), нарицательная стоимость (face value)

Сумма, выплачиваемая держателю облигации при ее погашении

Купонная ставка (coupon rate)

Величина годовых процентных платежей по облигации на каждый доллар ее номинальной стоимости

Например, облигацию с номинальной стоимостью тысячу долларов и купонной ставкой 8% можно продать за тысячу долларов. Затем эмитент выплачивает держателю такой облигации 8°о от тысячи долларов, или $80 годовых, в течение всего срока действия облигации (например, 30 лет). Как правило, выплата $80 осуществляется двумя порция-

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте