Глава 10

Цены и доходность облигаций

После изучения материала этой главы вы должны уметь...

право эмитента на досрочное погашение, конвертируемость и создание фонда погашения, влияют на равновесную доходность облигации при погашении.

• Проанализировать факторы, способные повлиять на форму кривой доходности в любой момент времени.

В предыдущих павах, посвященных взаимосвязи риска и доходности, ценные бумаги рассматривались достаточно абстрактно. При этом неявно подразумевалось, что предварительный, подробный анализ каждой ценной бумаги уже выполнен, как выполнена и оценка показателей ее риска и доходности.

Теперь мы обратимся к конкретным видам анализа конкретных рынков ценных бумаг. Исследуем принципы оценки, определяющие факторы риска и доходности, а также стратегии портфеля, широко применяемые на различных рынках.

Ценная бумага с фиксированным доходом (fixed-income security)

Ценная бумага (например, облигация), которая обеспечивает ее держателю поступление с определенной периодичностью заранее оговоренных денежных платежей.

Начнем с анализа ценных бумаг с фиксированным доходом (fixed-income security). Ценная бумага с фиксированным доходом обеспечивает ее держателю право на получение определенного (фиксированного) периодического потока доходов. Преимущество ценных бумаг с фиксированным доходом заключается в том, что они понятнее и с ними проше работать, поскольку уровень выплат указывается заранее. Неопределенность, связанная с денежными потоками, которые выплачиваются держателю ценных бумаг, минимальна — пока эмитент этих ценных бумаг в достаточной степени платежеспособен. Это делает такие ценные бумаги удобной отправной точкой для нашего анализа всего множества потенциальных инвеспщионных механизмов.

Облигация — основной вид ценных бумаг с фиксированным доходом. В настоящей главе рассматриваются принципы формирования цен облигаций. Мы показываем, как цены облигаций усланавливаклся в соответствии с рыночными процентными ставками и почему цены облигаций меняются в зависимости от динамики процентных

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте