что всевозможные методы не ооеспечивают высокой доходности инвестиций, лишь как доказательство того, что методы, обеспечивающие высокую доходность инвестиций (в существование которых они верят), просто не обнародуются. В этом случае мы имеем дело с проблемой предопредеченности выбора (selection bias): наблюдаемые нами результаты "запрограммированы" на неудачу. Таким образом, мы не в состоянии объективно оценить способность менеджеров портфеля разрабатывать эффективные стратегии для рынка ценных бумаг.

Фактор удачного стечения обстоятельств. Создается впечатление, что почти каждый месяц мы читаем в IVaIl Street Journal статью о том, как какой-то инвестор или инвестиционная компания внезапно продемонстрировали фантастическую эффективность своих инвестиций. Совершенно очевидно, что впечатляющие показатели этих инвесторов призваны ниспровергнуть гипотезу эффективного рынка.

Однако здесь не так все очевидно, как может показаться на первый взгляд. В качестве аналогии с "состязанием" между менеджерами портфелей рассмотрим состязание между двумя участниками по 50-кратному подбрасыванию монетки, не содержащей каких-либо изъянов. Ожидаемым результатом для любою из участников, выполняющего эти подбрасывания, будет 50:50, т.е. 25 раз выпадет "орел" и 25 раз — "решка". Если, однако, в состязании будут участвовать 10 тысяч человек, то не исключено, что но крайней мере у одного или двух участников "орел" выпадет в 75°о случаев. Действительно, элементарная статистика утверждает, что ожидаемое количество участников, у которых "орел" выпадет в 75° о (и более) случаев, равняется двум. Тем не менее глупо этих двух счастливцев нарекать чемпионами мира по подбрасыванию монетки. Это всего лишь участники, которым в день, когда произошло описываемое событие, повезло больше, чем остальным, (см. врезку "Как обеспечить успех рыночного информационного бюллетеня".)

Как обеспечить успех рыночного информационного бюллетеня

Допустим, вы хотите зарабатывать на жизнь, издавая рыночный информационный бюллетень Сначала вы должны убедить потенциальных подписчиков, что ваш талант стоит тех денег, которые им придется платить. Но как быть, если вы не умеете правильно предсказывать поведение рынка? Нет ничего проще: начните с издания восьми информационных бюллетеней.

Пусть в первый год четыре ваших бюллетеня прогнозируют . « улучшение конъюнктуры рынка, а четыре - ее ухудшение Пусть на

второй год в половине из той группы информационных бюллетеней, которая первый раз сделала оптимистический прогноз, снова прогнозируется улучшение конъюнктуры рынка, а в другой половине — ухудшение. Ty же манипуляцию проделайте с группой, которая первый раз сделала пессимистический прогноз Продолжая в том же духе, вы получите следующую картину прогнозов (U — прогноз улучшения конъюнктуры рынка, D — прогноз ухудшения конъюнктуры рынка)

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте