| Главная страница сайта | Как заработать своим сайтом |
| С чего начать зарабатывать на сайте | Заработок на контекстной рекламе |
| Как создать электронный кошелек | Статьи о заработоке в Интернете |
Равновесие на международных рынках капитала
Мы можем использовать ценовую модель рынка капитала (ЦМРК) (Capital Asset Pricing Model — САРМ) или арбитражную теорию оценки (ATO) (Arbitrage Pricing Theory — APT) для предсказания ожидаемых ставок доходности в условиях равновесия международного рынка капитала, как мы это делали для внутренних рынков капитала. Однако в рамках международного инвестирования эти модели необходимо слегка видоизменить.
Например, можно ожидать, что ЦМРК в применении ко всему миру будет означать просто перенос положений этой теории с узкого рыночного портфеля, действующего на внутреннем рынке, на обширный рыночный портфель, действующий на мировом рынке, и измерение коэффициентов P внутренних портфелей относительно мирового портфеля. Этот подход частично изложен в статье Ибботсона, Карра и Робинсона (lbbotson, Сагг and Robinson. 1982), которые вычислили коэффициенты "бета" индексов акций нескольких стран в сравнении с мировым индексом акций. Эти результаты представлены в табл. 20.9.
|
Таблица 20.9. Доходность акций, 1960-1980 годы |
||||
|
Средняя доходность |
Стандартное отклонение доходности |
Коэффициент "бета" |
Коэффициент "альфа |
|
|
Австралия |
12.20 |
22,80 |
1,02 |
1.52 |
|
Австрия |
10.30 |
16,90 |
0,01 |
4,86 |
|
Бельгия |
10,10 |
13,80 |
0,45 |
2.44 |
|
Канада |
12.10 |
17,50 |
0,77 |
2,75 |
|
Дания |
11.40 |
24.20 |
0,60 |
2.91 |
|
Франция |
8,10 |
21,40 |
0,50 |
0,17 |
|
Германия |
10.10 |
19,90 |
0.45 |
2,41 |
|
Италия |
5,60 |
27.20 |
0.41 |
-1,92 |
|
Япония |
19,00 |
31.40 |
0.81 |
9.49 |
|
Нидерланды |
10,70 |
17,80 |
0,90 |
0,65 |
|
Норвегия |
17,40 |
49,00 |
-0,27 |
13.39 |
|
Испания |
10.40 |
19,80 |
0,04 |
4.73 |
|
Швеция |
9,70 |
16.70 |
0,51 |
1.69 |
|
Швейцария |
12.50 |
22,90 |
0,87 |
2,66 |
|
Великобритания |
14,70 |
33,60 |
1.47 |
1.76 |
|
Соединенные Штаты |
10,20 |
17,70 |
1,08 |
-0,69 |
Источник. Из Roger G lbbotson, Richard С. Carr, Anthony W. Robinson, "International Equity and Bond Returns", Financial Analysts Journal, July-August 1982.
Коэффициенты "бета" разных стран демонстрируют удивительную изменчивость.
Несмотря на то, чго в качестве первого этапа простое обобщение ЦМРК на международный рынок капитала кажется довольно логичным, здесь возникает несколько проблем.
|
На правах рекламы |
|
Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная |
|
Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru
Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте