управляющим компании Battery-march Financial Management2. Статья посвящена управлению "риском международных портфелей". Весь анализ управления риском представлен границей эффективного множества портфелей, при формировании которых использован принцип международной диверсификации.

Ожидаемая месячная ставка доходности

2,5% H

2.0% 1.5% i 1,0% 0,5%

Гошонг — +

А —Япзмия

№дорлачды

\ + -— Бел»гия

/Весь мир + ~~ Да-*51 + — Великобритания

/ ^,-Австрия Франция » ~— Германия

. ' — Канава + —Австралия

и&вйцария Испания ^■•ч'аг.ия

п-г

о

20

—I-г

40

60 80

100

_,—,—,—,—,—,—, Дисперсия месячной 120 140 160 180ставки Доходности (%2)

Граница эффективного множества портфелей с минимальной дисперсией вычислена, исходя из абсолютных значений средних, дисперсий, и ковариаций ставок доходности 17 стран

Данные О ставках ДОХОДНОСТИ (ДОЛЛ.} ВЗЯТЫ ИЗ Morgan Stanley Capital International И охватывают период с февраля 1970 года по май 1989 года (232 наблюдения).

Рис. 20.3. Гоаница эффективного множества портфелей с минимальной дисперсией

Граница эффективного множества портфелей с минимальной дисперсией вычислена, исходя из абсолютных значений средних, дисперсий и ковариаций ставок доходности 17 стран Данные о ставках доходности (приведенные к доллару США) взяты из Morgan Stanley Capital International Данные охватывают период с февраля 1970 года по май 1989 года (232 наблюдения)

Источник. Campbell R. Harvey, "The World Price of Covariance Risk", Journal of Finance. 46 March 1991. p. 111-158.

На рис. 20.4 представлена изученная авторами эффективность индекса, состоящего не из акций США. Это индекс EAFE, который мы подробно опишем ниже.

Конечно, теперь отдельные лица могут легко вкладывать свои капиталы в международном масштабе. Многие взаимные фонды удовлетворяют требованиям международной диверсификации. Например, Fidelity предлагает фонды, средства которых инвестированы по всему миру, в Европе, в Тихоокеанском регионе, и в фонд, инвестирующий преимущественно в экономику развивающихся стран. Vanguard, придерживающийся политики индексирования, предлагает отдельные индексные фонды, в которые входят акции компаний Европы, Тихоокеанского региона и развивающихся стран. В дополнение несколько фирм финансируют взаимные фонды и инвестиционные фонды закрытого типа отдельных стран.

Jarrod IV. Wilcox. "EAFE Is for Wimps", Journal of Portfolio Management, Spring 1994.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте