• Способность выбирать время для операций на рынке эквивалентна владению опционом "колл" на рыночный портфель акций. Стоимость опциона можно определить, используя метод ценообразования опционов Блэка-Шоулза.

• Стоимость несовершенного выбора момента сделки зависит от суммы вероятностей прогнозов подъема и спада рынка: P1 + P2- 1. Если стоимость совершенного выбора момента сделки эквивалентна стоимости опциона "колл" С, то стоимость несовершенного выбора момента сделки можно оценить по формуле (P1 + P2- I)C

• В основе модели Трейнора-Блэка лежит индексный портфель, сформированный в соответствии с прогнозами относительно фиксации рынка. Управляющий инвестициями использует анализ ценных бумаг для построения активного портфеля. Активный портфель объединяют с индексным портфелем для максимизации коэффициента Шарпа для оптимального портфеля с рискованными активами.

• В модели Трейнора-Блэка удельный вес каждой из ценных бумаг пропорционален отношению коэффициента "альфа" этой акции к остаточной дисперсии.

важнейшие термины

• активный портфель (active portfolio), 903 \

• буги-эффективность (bogey), 886

• выбор времени для операций на рынке, фиксирование рынка, маркет-тайминг (market timing), 894

• генеральная совокупность сравнения (comparison universe), 870

• коэффициент Иенсена (Jensen measure), 873

• коэффициент Трейнора (Тгеупог measure), 873

• коэффициент Шарпа (Sharpe measure), 873

• модель Трейнора-Блэка (Тгеупог-Black model), 902

web-сайты

www.morningstar.com Информация по эффективности взаимных фондов.

задачи

Задачи 1-3 использовались на экзаменах на звание CFA.

1. С результативностью какого из перечисленных индексов следует сравнивать результаты управления портфелем, состоящего из акций быстрорастущих компаний с малой капитализацией?

a) Индекс S&P 500

b) Индекс Wilshire 5000

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте