Три показателя, измеряющие эффективность работы фонда с учетом риска, известны под названием коэффициент Шарпа, коэффициент Трейнора и коэффициент Иенсена. Коэффициент Шарпа вычисляют по формуле:

Коэффициент Шарпа (Sharpe measure) представляет собой частное от деления средней избыточной (дополнительной) доходности портфеля за определенный период на стандартное отклонение доходности портфеля за этот период. Числитель представляет собой превышение доходности анализируемого портфеля над доходностью безрисковых активов (избыточная доходность), а знаменатель — превышение изменчивости портфеля по сравнению с безрисковой альтернативой. Следовательно, это отношение выражает соотношение между премией за риск и риском. (Черточка над Тр и T1 указывает на то,

что поскольку безрисковая ставка не может быть постоянной в течение измеряемого периода, мы берем среднее значение обеих показателей доходности). Используя наши данные, найдем, что коэффициент Шарпа для гипотетического портфеля равен (16-6)/20 = 0.5, а для рыночного — (14 - 6)/24 = 0.33.

Коэффициент Шарпа (Sharpe measure)

Частное от делений премии за риск портфеля на изменчивость (величину этого риска): отношение избыточной доходности портфеля к стандартному отклонению доходности портфеля.

В отличие от коэффициента Шарпа, коэффициент Трейнора вычисляют по формуле:

Как и показатель Шарпа, коэффициент Трейнора (Тгеупог measure) показывает средний уровень избыточной доходности на единицу риска, но в нем используется систематический риск, а не общий. Коэффициент Трейнора для гипотетического портфеля за весь период равен (16 - 6)/0,8 = 12,5; а для рыночного — (14 - 6)/1,0 = 8.

Коэффициент Трейнора (Тгеупог measure)

Отношение превышения доходности (премии за риск) к коэффициенту "бета".

Коэффициент Иенсена вычисляют по формуле:

«л = 7P-[7T+ ft fa-7/)}

Коэффициент Иенсена (Jensen measure) представляет собой среднюю доходность портфеля минус доходность, вычисленную согласно ЦМРК при заданных коэффициенте "бета" и средней рыночной доходности. Показатель Иенсена называют коэффициентом "альфа" портфеля. Используя наши числа найдем, что коэффициент Иенсена равен 16-[6 + 0.8(14-6)] = 3,6ао.

Коэффициент Иенсена (Jensen measure)

Коэффициент "альфа ", а.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте