дели можно преодолеть последовательным делением любого промежутка времени на подинтервалы

Вероятность

А з/е-1

'/4

Ve i

Будущий курс акций

90 100 110 115

Вероятность

В з/е-1

'/4 '/8-I

1

~90

Будущий курс акций

А Возможные результаты и соответствующие им вероятности для курсов акций после трех периодов Курс акций начинается со значения SlOO1 и в каждом периоде он может увеличиться на 5% или уменьшиться на 3%

В. Каждый период разбивают на два более мелких подпериода Здесь представлено шесть периодов, в каждом курс акций может увеличиваться на 2,5% или снижаться на 1,5%. По мере роста числа периодов распределение вероятностей курсов акций по форме приближается к колоколоподобной кривой

Рис. 17.2. Распределение вероятностей курса акций

В любой узловой точке дерева можно сформировать портфель, который будет полностью хеджированным в любом последующем очень маленьком временном интервале. В конце этого интервала при достижении следующей узловой точки можно вычислить новый коэффициент хеджирования и пересмотреть состав портфеля таким образом, чтобы он оставался хеджированным в течение наступающего небольшою временного интервала. За счет непрерывного пересмотра хеджированной позиции портфель будет оставаться хеджированным, и соответственно ставка доходности в течение каждого интервала будет безрисковой. Такой процесс называют динамическим хеджированием (dvnamic hedging) — постоянный пересмотр коэффициента хеджирования с течением времени. По мере того как динамическое хеджирование происходит все чаще (временные интервалы все меньше), процедура оценки стоимости опционов становится все точнее.

Контрольный вопрос 4

Как вы думаете, выше или ниже будет коэффициент хеджирования, если опцион "колл" будет более прибыльным?

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте