SlOO

S 104.5

590.25

Среднее значение курса акций равно S 104.50, его можно достичь двумя способами: увеличением курса акций на 10° о с последующим снижением на 5% или. наоборот, снижением курса акций на 5°о с последующим повышением на 10°о.

Таким образом, мы имеем три возможных предельных (на конец периода) значения для цены акции и три для опциона:

С

С

с~

Используя метод, аналогичный описанному выше, мы можем оценить С, зная С" и С*~, а затем оценить С". исходя из значений (Г* и С и. наконец, найти значение С из С и С. Можно не останавливаться на шестимесячном интервале, а разбить год на четыре трехмесячных периода, или 12 одномесячных периодов, или на 365 интервалов продолжительностью один день. Решение для каждого из принятых интервалов сводится к двухступенчатой модели. Хотя вычисления становятся все более громоздкими и соответственно более нудными, эти трудности легко преодолеть, воспользовавшись компьютерной программой, и участники опционных рынков широко их применяют.

По мере разбиения года на все большее количество мелких интервалов диапазон возможных предельных значений курса акций расширяется и фактически, в конце концов, принимает знакомую нам колоколообразную форму нормального распределения. Это хорошо видно из анализа дерева событий для курса акций, в котором имеется три иодинтервала.

Во-первых, отметим, что по мере роста числа нодингервалов, число возможных значений курса акций также растет. Во-вторых, обратите внимание, что вероятность крайних событий, таких как курсы акций, равные или 5""", относительна низка, поскольку для их совершения необходимо три последовательных увеличения или уменьшения курса акций в трех подинтервалах. К более умеренному или среднему значению курса акций, такому как S~+". можно прийти не одним способом; любая комбинация из двух увеличений и одного понижения курсов акций приведет к курсу акций Таким образом, наиболее вероятны средние значения. Вероятность каждого результата описывается биномиальным распределением, и поэтому этот многосту-

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте