нен по сравнению с опционом с ценой исполнения X = $55 и может создать спред. даже не имея в виду игру на повышение по данному активу.

Коллары

Коллар (collar) — это опционная стратегия, ограничивающая стоимость портфеля минимальным и максимальным значениями.

Коллар (collar)

Опционная стратегия, которая ограничивает стоимость портфеля двумя крайними положениями.

Предположим, что в настоящее время инвестор владеет большим пакетом акций Microsoft, курс которых на данный момент составляет $80. Если придерживаться страте-пти "защищенный опцион "пут" с ценой исполнения $70, то нижняя граница стоимости портфеля будет на уровне $70. Однако эта защита требует, чтобы инвестор оплатил премию за опцион "пут". Чтобы найти деньги для оплаты премии, инвестор может продать опцион "колл", скажем, с ценой исполнения $90. Опцион "колл" можно продать ориентировочно по той же цене, чго и опцион "пут", т.е. чистые затраты на две позиции в опционе будут приблизительно равны нулю. Продажа опциона "колл" ограничивает верхний потенциал роста стоимости портфеля. Даже если курс акций превысит $90. инвестор не заработает больше этой суммы.

Пример 16.5. Коллары

Коллар - подходящая стратегия для инвестора, который поставил цель — заработать состояние, но не хочет рисковать и нести убытки выше определенного уровня. Предположим, что вы обдумываете покупку дома, например, за 180 тысяч долларов. Эта цифра и является вашей целью. В настоящее время ваше состояние может составлять 160 тысяч долларов, и вы не хотите рисковать больше, чем на 20 тысяч долларов. Коллар, созданный путем приобретения 2 тысяч акций по курсу S80; приобретением 2 тысяч опционов "пут" (20 опционных контрактов) с ценой исполнения S70, продажей 2 тысяч опционов "колл" с ценой исполнения $90, дает вам хороший шанс получить доход от прироста капитала в размере 20 тысяч долларов без риска потерять больше, чем 20 тысяч долларов.

Врезка "Облигации вместо акций Internet-компаний: никакого риска" описывает обли-гацию, доход по которой связан с динамикой курсов акций Internet-компаний. Из описания так называемых "облигаций, связанных с акциями" вы должны понять, что ценная бумага фактически представляет собой коллар на биржевой индекс Internet-компаний. Действительно, в последнем абзаце этой статьи отмечается, что такая облигация будет привлекательной только для мелких инвесторов, так как крупные организации-инвесторы уже могут сами разрабатывать облигации, используя опционы "пут" и "колл".

Контрольный вопрос 4

Начертите доходную диаграмму для коллара, описанного в примере 16.5.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте