Глава 16

Опционные рынки

После изучения материала этой главы вы да

• Рассчитывать прибыль для различных опционных позиций в зависимости от окончательных цен акций.

Формулировать опционные стратегии для модификации! характеристики "риск-доходность" портфеля.

Определять вложенные опционы в разных ценных бумагах и рассматривать, как это сказывается на их ценах.

Производные ценные бумаги, или просто деривативы (derivatives) представляют собой относительно новый, но чрезвычайно важный класс финансовых инструментов. Их цены определяются или "производятся от" (derive from) пен других ценных бумаг. Эти активы также называют условными требованиями (contingent claims), потому что доходы по ним зависят от цен других финансовых активов.

И опционы, и фьючерсные контракты относятся к производным ценным бумагам. Далее мы увидим, что доходы (или выигрыши. — Прим. ред.) по ним зависят от стоимости других ценных бумаг. Поэтому они являются мощными инструментами как для хеджирования, так и для биржевых спекуляций. Использованию деривативов посвящены первые три главы.

Торговля стандартизованными опционами на национальной бирже началась в 1973 году, когда Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchange — СВОЕ) начала проводить операции с опционами "колл". Эти контракты сразу же стали пользоваться огромным успехом, тесня уже существовавшую внебиржевую торговлю опционами. На рис. 16.1 показан невиданный рост торговых операций на СВОЕ. Между 1973 и 1987 годами объем торговых операций рос быстрыми и устойчивыми темпами. Несмотря на то, что в 1987 году из-за краха фондового рынка объем торговых операций значительно снизился, он уже вышел на прежний уровень.

В настоящее время опционными контрактами торгуют на нескольких биржах. Опционы выписываются на обыкновенные акции, биржевые индексы, курсы иностранных валют, сельскохозяйственные продукты, драгоценные металлы и процентные фьючерсы. Кроме того, в последние годы внебиржевой рынок также пережил второе рождение за счет торговли специализированными опционами. Общедоступные и действенные для модификации характеристик портфеля, опционы стали мощными инструментами, и это должен понимать каждый управляющий инвестиционным портфелем.

Эта глава представляет собой введение в опционные рынки. В ней мы объясним, как построены сделки с опционами "колл" и "пут" и изучим их инвестиционные характери-

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте