Как показывает рис. 15.13, инвестирование по описанной выше системе теоретически дает неплохие результаты. Но в то же время, как свидетельствует материал, поданный во врезке "Инвестор платит за все", на практике все происходит не так просто — собственные взаимные фонды Value Line по доходности инвестиций уступали средним показателям по рынку. Данный материал демонстрирует, что даже сравнительно успешные методики торговли сложно применить на практике.

Инвестор платит за все

В теории выбор прибыльных акций с помощью Value Line выглядит весьма привлекательно ... инвестирование собственных средств по данной схеме — совсем другое дело.

Value Line Inc. издает инвестиционный обзор Value Line Investment Survey, включающий данные по 1652 компаниям. Еженедельно по результатам исследования компании ранжируются от группы 1 (лучшая покупка) до группы 5 (наихудшая покупка). Можете ли вы воспользоваться данным рейтингом для получения прибыли от операций на рынке? Value Line отслеживает доходность инвестиций в акции группы 1 с апреля 1965 года, — с тех пор как начала использоваться новая методика составления рейтинга. Инвестиционный портфель из акций группы 1, еженедельно обновляемый с учетом изменений в рейтинге, позволил бы получить доходность 15391% к 30 июня 1987 года. Таким образом инвестиции в 10 тысяч долларов дали бы 1,5 миллиона долларов, без учета дивидендов, в то время как рынок в целом вырос только на 245% (без учета дивидендов).

Впечатляющие цифры. Существует только один недостаток: не учитываются издержки инвестора на проведение операций. Действительно ли транзакционные издержки имеют такое большое влияние? Что теряет инвестор в виде транзакционных издержек? Один процент в год? Два процента?

Ничто другое не дает такого ответа, как сам Value Line, и ответ столь совершенен, как и прогноз этой компании. С 1983 года в собственности у Value Line находится небольшой взаимный фонд, занимающийся инвестициями только в группу 1. Результаты его деятельности на 11 процентных пунктов в год ниже, чем был бы результат в гипотетической группе 1. Фонд даже не поспевал за рынком (см. диаграмму).

Что было не так? "Неэффективность и операционные издержки", - утверждает Марк Тавел. управляющий фондом Value Line Centurion.

Отсчет динамики показателей ведется с 31 декабря 1983 года (100)

250 Акции группы I

12/83 12/84 12/85 12/86 6/87

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте