Допустим, что другой портфель (E) хорошо диверсифицирован; его P равняется 2/3, а ожидаемая ставка доходности — 9%. Существует ли возможность арбитража? Если да, то какой должна быть стратегия арбитража?

22. Ниже приведен сценарий для трех акций, составленный финансовыми аналитиками компании PF Inc.

a) Сформируйте с помощью этих акций арбитражный портфель.

b) Как могли бы измениться эти цены при восстановлении равновесия? Приведите пример, когда для восстановления равновесия было бы достаточно изменения цены акций С (предполагается, что денежные выплаты по акциям С остаются неизменными).

23. Предполагается, что портфели AnB хорошо диверсифицированы, причем Е(гА) — 14%, а Е(гв) = 14,8%. Если в соответствующей экономической системе действует только один фактор и $А = 1,0, а рв = 1,1, какой должна быть безрисковая ставка?

24. Допустим, что рыночный индекс представляет единственный фактор, а все акции характеризуются коэффициентом "бета", равным 1,0. Все ставки доходности, специфические для конкретной фирмы, характеризуются 30%-ным среднеквадратическим отклонением.

Допустим, что некий финансовый аналитик, изучив 20 акций, выясняет, что у половины из них коэффициент "альфа" равняется 3%, а у другой половины -3%. Затем этот специалист покупает равновзвешенный портфель акций с положительным значением коэффициента "альфа" обшей стоимостью миллион долларов и продает равновзвешенный портфель акций с отрицательным значением а с той же общей стоимостью.

a) Какова ожидаемая доходность (в денежном выражении) и каково среднеквадратическое отклонение прибыли, полученной этим аналитиком?

b) Как изменится ваш ответ, если аналитик будет рассматривать не 20 акций, а 50? А если он будет рассматривать 100 акций?

25. Если мы хотим, чтобы APT принесла практическую пользу, количество систематических факторов в рассматриваемой экономической системе должно быть невелико. Почему?

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте