даемой доходности и стандартного отклонения всей возможной совокупности ценных бумаг. Исходными данными являются ожидаемая ставка доходности и стандартное от-кзонение каждого актива, представленного в нашей совокупности, а также коэффициенты корреляции между каждой парой активов. Эти данные появляются в результате анализа ценных бумаг, который мы рассмотрим в части IV. Кривая, соединяющая все самые "северо-западные" портфели, называется границей эффективного множества портфелей (эффективная граница) (efficient frontier) рискованных активов. Она представляет совокупность портфелей, которые обеспечивают наивысшую из возможных ожидаемых ставок доходности хзя каждого значения стандартного отклонения портфеля. Эти портфели можно считать эффективно диверсифицированными. Один из вариантов эффективной границы показан на рис. 7.10.

Рис. 7.10. Эффективная граница рисковых активов и отдельно взятые активы

Граница эффективного множества портфелей, эффективная граница (efficient frontier)

Кривая, представляющая совокупность портфелей рискованных активов, которая максимизирует ожидаемые ставки доходности при каждом уровне риска портфеля.

Сочетания "ожидаемая доходность-стандартное отклонение" для любого отдельно взятого актива замкнуты внутри эффективной границы рискованных активов, поскольку портфели с отдельным активом неэффективны по определению (они не являются эффективно диверсифицированными).

Выбрав подходящий среди портфелей, расположенных на эффективной границе, сразу же можем исключить из рассмотрения портфели, расположенные ниже нортфезя с минимальной дисперсией. Над всеми этими портфелями доминируют портфели, расположенные на верхней половине эффективной 1раницы с таким же риском, но более высокими значениями ожидаемых ставок доходности. Таким образом, реальный выбор осуществляется среди портфелей, расположенных на эффективной границе выше портфеля с минимальной дисперсией.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте