Общее распределение активов на рис. 7.8 отражает не только эффективную диверсификацию (формирование оптимального рискованного портфеля, О), но и склонность инвестора к риску (распределение средств между безрисковым активом и рискованным портфелем О для формирования полного портфеля С).

Контрольный вопрос 4

Общая совокупность ценных бумаг включает рискованные акции (X). индексный акционерный фонд (M) и казначейские векселя. Ниже приведены данные по этой совокупности ценных бумаг.

Ожидаемая доходность Стандартное

(%) отклонение (%)

X 25 60

M 20 30

Казначейские векселя 5 0

Коэффициент корреляции между X и S равняется -0,2.

a) Постройте график совокупности инвестиционных возможностей для ценных бумагХи M

b) Найдите оптимальный рискованный портфель (О), а также ожидаемую доходность и стандартное отклонение этого портфеля.

c) Найдите наклон CAL, формируемый казначейскими векселями и портфелем О

d) Допустим, что инвестор помещает 2/9 (т.е. 22,22%) полного портфеля в рискованный портфель О. а остаток - в казначейские векселя. Вычислите состав полного портфеля.

7.4. ЭФФЕКТИВНАЯ ДИВЕРСИФИКАЦИЯ

СО МНОГИМИ РИСКОВАННЫМИ АКТИВАМИ

Рассмотренную выше методологию формирования портфеля можно применять и при использовании нескольких рискованных активов и одного безрискового актива Прежде всего предлагаем вам небольшой обзор. Как и в случае примера с двумя рискованными активами, решение данной задачи состоит из трех отдельных этапов. Сначала определим наилучшие из возможных или наиболее эффективные (efficient) сочетания "риск-доходность", реализуемые с помощью заданной совокупности рискованных активов. Затем определим оптимальный портфель рискованных активов, находя портфель, который поддерживает самый крутой график CAL. Наконец, выберем подходящий полный портфель, исходя из склонности соответствующего инвестора к риску; для этого объединим безрисковый актив с оптимальным рискованным портфелем.

Эффективная граница рискованных активов

Для того чтобы представить, каким образом дополнительные рискованные активы могут улучшить инвестиционные возможности инвестора, рассмотрим рис. 7.9. Точками

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте