Этот анализ — результат эмпирических исследований. На рис. 7.2 проиллюстрировано влияние диверсификации активов портфеля (использованы данные по акциям, котирующимся на Нью-йоркской фондовой бирже). Показана зависимость средних значений стандартных отклонений одинаково взвешенных портфелей, сформированных путем произвольного выбора акций, от количества акций в портфеле. В среднем при диверсификации риск портфеля действительно снижается, но способность диверсификации снизить риск ограничивается лишь ее влиянием на общие для всех компаний факторы риска.

7.2. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ ПРИ НАЛИЧИИ ДВУХ РИСКОВАННЫХ АКТИВОВ

В предыдущей главе рассматривалось простейшее решение, связанное с распределением активов. В частности, речь шла о решении, какую часть портфеля поместить в безрисковые инструменты денежного рынка, а какую — в рискованный портфель. Тогда предполагалось, что последний состоит (в определенных пропорциях) из акций взаимных фондов, вкладывающих средства в акции (фонд акций) и облигации (фонд облигаций). Разумеется, инвесторам нужно решить, какую именно долю своего портфеля отдать фонду акций, а какую — фонду облигаций. Это также представляет собой решение, касающееся распределения активов. Как подчеркивается во врезке "Прежде всего следует задуматься о задачах распределения активов", большинство профессионалов, занимающихся инвестициями, признают, что распределение активов должно предшествовать этапу выбора между конкретными акциями.

Прежде всего следует задуматься о задачах распределения активов

Если вы хотите сформировать максимально эффективный порт- 1 фель взаимного фонда, наверное, следует начать с поиска макси- ! мально эффективных фондов. Не совсем так.

Слишком многие инвесторы сразу же устремляются на поиск наилучших фондов, даже не позаботившись о разработке стратегии своего портфеля в целом. Каким может быть результат подобной спешки? Обычно это приводит к путанице и хаотическому нагромождению активов, которые не позволяют сформировать достаточно эффективный портфель. 'лЧабор акций неплохих фондов — это еще не портфель, - утверждает Курт Брауэр (Kurt Brouwer), соавтор книги Mutual Fund Mastery (Искусство формирования взаимных фондов) и консультант по инвестициям в Тайбероне (штат Калифорния). - Если в один прекрасный момент вы просто купите акции максимально эффективных фондов, у вас i образуется совокупность фондов, мало чем отличающихся друг от друга. Иными словами, вы окажетесь акционером фондов, которые недавно демонстрировали превосходные результаты. Однако такие фонды могут не соответствовать вашим инвестиционным целям, и как единый портфель они не представляют собой никакой ценности".

Так что же следует делать? Имея перед собой выбор более чем из 11 тысяч финансовых инструментов (акций, облигаций и акций фондов денежного рынка), вряд ли можно | рассчитывать на то, что вам удастся проанализировать его должным образом. Вместо

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте