рисковые ценные бумаги денежного рынка, а какую — в различные классы рискованных активов.

Обозначим портфель рискованных активов инвестора как Р, а безрисковый актив — как F. Для удобства иллюстрации предположим, что рискованный компонент совокупного портфеля инвестора включает два взаимных фонда: один из них инвестирует свои средства в акции, а другой — в долгосрочные облигации. Для начала примем такой вариант состава рискованного портфеля, как данность, и сосредоточимся лишь на распределении между ним и безрисковымн ценными бумагами. В следующей главе рассмотрим распределение активов и вьгбор ценных бумаг на некоторой совокупности рискованных активов.

Рискованные активы

При перераспределении средств из рискованного портфеля (P) в безрисковый актив относительные пропорции различных рискованных активов в этом рискованном портфеле остаются неизменными. Мы уменьшаем относительный вес рискованного портфеля в целом в пользу безрисковых активов.

Соответствующую процедуру продемонстрируем с помощью ггростого примера. Допустим, что первоначальная совокупная рыночная стоимость ггортфеля составляет 300 тысяч долларов. Из этой суммы 90 тысяч долларов инвестируются в фонд денежного рынка Ready Assets (безрисковый актив). Оставшиеся 210 тысяч долларов являются рискованными ценными бумагами: 113,4 тысяч долларов, инвестируются, например, в индексный фонд Vanguard S&P 500 (называемый Index Trust 500 Portfolio) и 96,6 тысяч долларов — в Fidelity s Investment Grade Bond Fund.

Фонд Vanguard(V) представляет собой взаимный фонд с пассивной инвестиционной стратег ней, который дублирует у себя структуру портфеля S&P 500. Fidelity Investment Grade Bond Fund (IG). инвестирует свои средства преимущественно в корпоративные облигации с высокими рейтингами надежности, а также в долгосрочные казначейские облиг ации. Мы выбрали эти два фонда для рискованного ггортфеля, имея в виду формирование относительно дешевого, хорошо диверсифицированного портфеля. В следующей главе обсудим задачу оптимизации ггортфеля, однако сейчас мы просто предполагаем, что инвестор считает заданный вариант весового соотношения I и IG оптимальным.

Вклады в Vanguard и Fidelity составляют рискованный портфель, причем 54% относятся к V и 46% — к IG:

W1 =113400/210000 = 0,54 (Vanguard)

w10 = 96600 / 210000 = 0,46 (Fidelity)

Полный портфель (complete portfolio)

Весь инвестиционный портфель, включающий рискованные и безрисковые активы.

Вес рискованною портфеля P в полном портфеле (complete portfolio), включающем как безрисковые, так и рискованные инвестиции, обозначим символом у. тогда вес фонда денежного рынка в P составит 1 -у:

у = 210000/300000 = 0,7 (рискованные активы, иоргфель Р),

1-1= 90000 300000 = 0,3 (безрисковые активы).

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте