6.1. СТАВКИ ДОХОДНОСТИ

Доходность за период владения (holding-period return — HPR)

Ставка доходности в течение заданного инвестиционного периода.

Ключевой мерой успеха для инвесторов является ставка, определяющая степень роста их денежных средств в течение периода владения активами. Совокупная доходноеib за период владения или инвеепшиониого периода (Holding-Period Return — HPR) той или иной акции зависит от повышения (или снижения) ее цены в течение инвестиционного периода, а также от любого дивидендного дохода, обеспечиваемого этой акцией. Соответствующая ставка доходное!и определяется как сумма денег, полученная в течение инвестиционного периода (прирост цены, плюс дивиденды), на каждый инвестированный доллар:

Это определение HRP предполагает, что дивиденды выплачиваются в конце инвестиционного периода. Если дивиденды могут выплачиваться раньше, то данное определение игнорирует доход от реинвестирования в промежутке между получением дивидендов и окончанием инвестиционного периода. Вспомним также, что доходность (в процентах) от получения дивидендов называется дивидендной доходностью: поэтому дивидендная доходность плюс доходность от прирост капитала равняется HPR.

До сих пор мы предполагали, что инвестор владеет акциями и получает дивидендный доход но этим акциям. Однако определение доходности инвестиционного периода легко адаптировать и к другим типам инвестиций. Например, HPR по облигациям можно вычислять с помощью той же формулы за исключением лишь того, что вместо дивидендных выплат по акциям следует использовать проценты, выплачиваемые но соответствующим облигациям, или купонные выплаты.

Пример 6.1. Доходность за период владения

Допустим, вы рассматриваете возможность инвестирования части своих денег (в настоящий момент все они находятся на банковском счете) в акции индексного фонда. Цена одной такой акции в настоящее время равняется $100, а ваш "горизонт прогнозирования" равняется одному году. Вы рассчитываете, что денежные дивиденды в течение этого года составят S4, поэтому ваша ожидаемая дивидендная доходность равняется 4%.

Ваша HPR будет зависеть от курса акций, который установится через год. Допустим, вы полагаете, что он составит S110 за одну акцию. В таком случае доход от прироста капитала (capital gain) составит $10. Следовательно, доходность от прироста капитала в вашем случае равняется $10/$Ю0 = 0,10, или 10%. Совокупная ставка доходности за период владения равняется сумме дивидендной доходности, плюс доходность от прироста капитала: 4% + 10% = 14%.

HPR =

Конечная цена - Начальная цена + Денежные дивиденды

Начальная цена

HPR =

Sl 10-$100 + $4 S100

= 0.14, или 14°о

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте