Таким образом, естественным было бы начать изучение инвестиционного процесса с указания целей соответствующего инвестора: требование к доходности (return requirement) и склонность к риску (risk tolerance). Затем инвестор должен привести эти цели в соответствие с реальными возможностями, поскольку любой инвестор действует в условиях определенных ограничений. Это означает, что цель не может выражаться каким-то заранее заданным числом. Скорее, это должен быть некий набор прави i, в соответствии с которыми инвестор выбирает активы.

Цели инвестора определяются рядом факторов. Понимание этих факторов помогает инвесторам определять адекватные цели и облегчает профессиональным инвесторам выработку соответствующей политики для каждого из своих клиентов

Индивидуальные инвесторы

Основные факторы, влияющие на склонность к риску индиви т\ ального инвестора, определяются его возрастом. Первое значительное инвестиционное решение для большинства людей связано с получением образования, которое, по с>ти. представляет собой инвестицию в "человеческий капитал". Основной актив, которым располагает большинство людей в первые годы работоспособного возраста, — это их способность зарабатывать деньги на основе своей профессии и квалификации. Для этих людей финансовый риск, связанный с болезнью или травмой, намного больше финансового риска, связанного с доходностью их портфелей финансовых активов. На этой стадии жизненного нуги наиболее важные финансовые решения бывают связаны со страхованием от возможной потери трудоспособности или смерти.

Первый крупный экономический актив, оказывающийся в распоряжении mhoi их людей, — их собственный дом. Покупку дэма можно рассматривать как защиту ("хеджирование")1 от двух типов риска. Первый тип риска — это риск повышения ставок аренды жилья. Если вы "платите за жилье самому себе", рост затрат на жилье вас не волнует. Второй тин риска заключается в том. что снимаемый вами конкретный дом или квартира не являются вашими "навсегда". Покупая собственный дом, вы гарантируете, что он останется вашим "навсегда".

По мере старения и накопления средств, которые будут потребляться после выхода на пенсию, структура благосостояния человека меняется, переориентируясь с "человеческого капитала" на финансовый капитал. На этой стадии все больше повышается важность выбора подходящего состава портфеля. В зрелом возрасте большинство инвесторов готовы согласиться на использование портфеля, характеризующегося определенной степенью риска и повышенной доходностью. Однако с приближением пенсионного возраста все больше проявляется нерасположенность к риску.

' Термин "хеджирование" означает снижение финансового риска, т.е. возможных убытков от падения стоимости того или иного актива. Доходность .хеджированного актива тем выше, чем выше потенциальные убытки от рассматриваемого риска. Иными словами, доходность хеджированного актива компенсирует рассматриваемый риск — его доходность связана обратно пропорциональной зависимостью с риском. Чем выше отрицательная корреляция между доходностью хеджированного актива и риском, тем лучше хеджирование. Например, страховой полис в отношении определенного риска представляет собой идеачьное хеджирование, поскочьку предназначен именно для компенсации потенциальных убытков: его корреляция является идеально отрицательной.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте