столь очевидную возможность получения прибыли, акции фондов чаще всего продаются со значительными скидками.

Интересно отметить следующее обстоятельство: несмотря на то, что акции многих фондов закрытого типа продаются со скидкой от стоимости их чистых активов, цены акций этих фондов в момент первоначального их размещения, как правило, оказываются выше NAV — вот вам еще одна загадка. Действительно, трудно объяснить, почему инвесторы готовы покупать акции только что созданных фондов с наценкой к NAV, когда совершенно очевидно, что вскоре после выпуска цены акций начнут падать.

Многие инвесторы рассматривают фонды закрытого типа, нродаюшие свои акции со скидкой, как весьма выгодный вариант вложения капитала. Даже если рыночная цена никогда не поднимется до уровня NAV, дивидендная доходность на инвестицию в таком фонде при этой цене все равно превысит дивидендную доходность на те же ценные бумаги, если они не будут находиться в руках фонда. Чтобы убедиться в этом, представим себе фонд с показателем NAV, равным SlO на акцию; допустим также, что этот фонд располагает портфелем, который обеспечивает получение ежегодных дивидендов из расчета Sl на каждую акцию, т.е. дивидендная доходность для инвесторов, непосредственно располагающих этим портфелем, составляет 10%. Допустим теперь, что рыночная цена одной акции этого фонда закрытого тина равняется S9. Если компания, управляющая активами фонда, выплачивает дивиденды акционерам фонда сразу же при их поступлении, то дивидендная доходность для тех, кто владеет таким же портфелем акций через фонд закрытого типа, составит S1-S9. или 11.1%

Разновидности фондов закрытого типа — интервальные фонды закрытого типа (interval closed-end funds) и дискреционные (предоставленные на усмотрение) фонды закрытого типа (discretionary closed-end funds). Интервальные закрытые фонды MOiyr покупать у инвесторов от 5 до 25% выпущенных акций с интервалами в 3, 6 или 12 месяцев. Дискреционные закрытые фонды могут покупать у инвесторов любое количество выпущенных акций (или даже все акции), но не чаще, чем раз в два года. Выкуп акций Х1я любого из этих фондов проводится по стоимости чистых активов плюс комиссионные за выкуп, которые не мотут превышать 2%.

В отличие от фондов закрытого типа, цена акций фондов открытого тина не может быть ниже NAV, поскольку эти фонды всегда должны быть готовы выкупить свои акции по NAV. Однако цена предложения будет превышать NAV, если фонд несет определенную нагрузку (load). Нагрузка — это, по сути, комиссионные за продажу, которые выплачиваются продавцу. Акции фондов с нагрузкой продаются фондовыми брокерами и непосредственно труппами взаимных фондов.

Нагрузка (load)

Комиссионные за продажу акций взаимного фонда, которые взимаются им

В отличие от фондов закрытого тина, акции взаимных фондов открытого типа не продаются и не покупаются на биржах. Инвесторы просто покупают такие акции у соответствующей инвестиционной компании (и продают ей эти акции) по стоимости чистых активов. Таким образом, находящееся в обращении количество акций этих фондов меняется каждый день.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте