Ваш начальный процент маржи представляет собой отношение величины капитала на вашем счету, 50 тыс. долл., к текущей стоимости акций, которые вы позаимствовали у брокера и со временем должны вернуть, т.е. 100 тыс. долл.:

Собственный капитал покупателя S50 000 _п

Процент маржи =-:-=-= 0,Э0 •

Величина долга S100 000

Допустим, что ваши ожидания оправдаются, и цена акций Xerox снизится до $70 за акцию. Теперь у вас есть возможность закрыть свою позицию с прибылью. Для покрытия "короткой" продажи вы покупаете тысячу акций, чтобы вернуть ранее позаимствованные акции. Поскольку эти акции теперь продаются по цене $70 за акцию, их покупка обойдется вам лишь в 70 тысяч долларов. Поскольку при заимствовании и продаже акций ваш счет был кредитован на 100 тысяч долларов, ваша прибыль составит 30 тысяч долларов. (Эта прибыль равняется снижению цены акций, умноженному на количество акций, использованных в операции короткой продажи.) С другой стороны, если во время короткой продажи цена акций Xerox неожиданно для вас повысится, ваш брокер может предъявить вам требование о дополнительном уровне маржи.

Допустим, что требуемый уровень маржи по "коротким" продажам составляет 30° о. Это означает, что в любой момент времени собственный капитал на вашем счету должен составлять по крайней мере 30% стоимости вашей "короткой" позиции. Насколько должна повыситься цена акций Xerox, прежде чем брокер предъявит вам требование дополнительного обеспечения?

Допустим, что P— цена акций Xerox. Тогда стоимость вашей короткой позиции равняется 1000/3, а собственный капитал на вашем счету равняется S150 000 - 1000/*. Коэффициент маржи вашей "короткой" позиции равняется

Собственный капитал _ 150000 -1000Р

Стоимость заимствованных акций 1000Р

Таким образом, критическое значение P равняется

Собственный капитал _ 150000 -10Q0P _

Стоимость заимствованных акций 1000/*

откуда следует, что P = Sl 15.38. Если цена акций Xerox станет выше Sl 15,38 за одну акцию, брокер предъявит вам требование о дополнительном уровне маржи. В таком стучае вам придется либо внести дополнительные деньги, либо покрыть свою "короткую" позицию покупкой акций, чтобы вернуть ранее позаимствованные акции.

Контрольный вопрос 5

a) Составьте баланс, если цена акций Xerox повысится до $110.

b) Если требуемый уровень маржи в "короткой" позиции в примере с акциями Xerox равняется 40%, насколько должна повыситься их цена, прежде чем брокер предъявит инвестору требование дополнительного обеспечения?

3.8. РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ

Торговля на рынках ценных бумаг в Соединенных Штатах Америки регулируется огромным количеством законов и подзаконных актов, в частности Законом о ценных бумагах от 1933 года и Законом о фондовых биржах от 1934 года Закон о ценных бума

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте