вующего специалиста заполняет карточку заказа, в которой указывается время, цена и количество проданных (купленных) акций: все данные по этой сделке будут отражены на ленте "тикера" (биржевой аппарат для регистрации всех сделок).

Однако в этом простом сценарии возможны две сложности. Во-первых, как отмечалось выше, указанные котировки ($98 и $98%) фактически представляют собой обязательство купить-продать вполне определенное количество акций — и не более того. Если рыночный заказ сделан на большее количество акций, этот заказ может быть выполнен по более высоким ценам. Если, например, цена продажи относится к заказам, объем которых не превышает 600 акций, а инвестор желает купить тысячу акций, то ему, возможно, придется заплатить за дополнительные 400 акций более высокую цену, чем указанная в котировках цена продажи.

Вторая сложность вытекает из возможности проводить торговые операции "в рамках котировочного спреда". Если брокер, получивший заказ на покупку акций Exxon по рыночной цене, найдет другого брокера, получившего заказ на продажу акций Exxon по рыночной цене, они могут договориться о купле-продаже этих акций друг другу по цене $98 X за акцию. Сойдясь на средней цене (среднее значение "котировочного спреда") акций, как покупатель, так и продавец обеспечивают себе "улучшение цены", т.е. цены транзакции, более выгодные, чем наилучшие котировочные цены. Подобные "встречи" брокеров, как правило, далеко не случайны. Поскольку все торговые операции осуществляются на посту специалиста, независимые биржевые брокеры знают, где искать партнеров по сделкам. Исследование, выполненное в 1996 году Россом, Шапиро и Смитом, показало, что в случаях, когда спред между котировочными ценами покупателя и продавца оказывается не ниже $%. примерно половина всего объема торгов на NYSE будет фактически выполняться "в рамках котировочного спреда".

Инвесторы могут также принять решение разместить заказ с ограничением цены (limit offer); в этом случае они указывают цены, но которым они готовы покупать или продавать соответствующую ценную бумагу. Если, например, цена покупки акций Exxon равняется $98, а цена продажи — $98%, то заказ с ограничением цены покупки может потребовать от брокера покупать эти акции лишь в случае, если цена одной акции упадет ниже S95. Соответственно заказ с ограничением цены продажи может потребовать от брокера продавать эти акции лишь в случае, если цена одной акции поднимется выше указанного предела.

Что произойдет, если заказ с ограничением цены разместить в промежутке между установленными ценами покупки и продажи? Допустим, например, что вы дали заказ своему брокеру купить акции Exxon по цене $98% или лучше. Этот заказ не может быть выполнен немедленно, поскольку установленная цена продажи для этих акций равняется $98%, что выше цены, которую вы готовы заплатить. Однако ваша желаемая цена S9S% лучше, чем заявленная цена покупки, равная $98 за акцию. Таким образом, может оказаться, что найдутся нежелающие продать свои акции по цене покупки дилера, равной $98 за акцию, но с удовольствием продавшие бы эти акции вам но более высокой (и приемлемой для вас) цене — S98% -

Заказы мотуг также ограничиваться определенным периодом времени. Срок действия дневных заказов, например, истекает в момент закрытия торгов на бирже. Если заказ не будет выполнен на протяжении этого дня, он аннулируется. В отличие ог дневных заказов, открытые заказы (или заказы, действительные до момента их аннулирования) остаются в силе на протяжении шести месяцев, если клиент не отменит такой заказ раньше.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте